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商业零售12年全年50家数据同比增1012月增17回暖趋势不改

发布时间:2019-08-24 01:07:18

商业零售:12年全年50家数据同比增10. % 12月增1 .7%回暖趋势不改 201 -01-12 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

◆50家企业2012年同比增10. %,增速较2011年放缓10.5个百分点:

根据中华全国商业信息中心的统计,2012年1-12月份,全国50家重点大型零售企业商品零售额同比增长10. %,增速较2011年全年低10.5个百分点,销售增速放缓明显。其中,食品零售额同比增长14.2%,服装零售额同比增长10%,家电零售额同比增长4.5%,金银珠宝零售额同比增长10.9%,日用品零售额同比增长10.7%,化妆品零售额同比增长12.6%,各主要商品零售额同比增速较上年均有不同幅度的放缓。2012年全年增速的放缓符合我们的预期,展望未来我们认为1 年1月份零售行业仍能延续去年11月以来的较好走势。虽然我们仍然认为长期压制零售板块估值提升的因素仍然没有彻底解决(租金成本压力、电商冲击以及消费需求意愿下降),但短期略超市场预期的零售数据以及近期港股方面消费板块的良好表现,使我们有理由相信在2012年报和1Q201 的季报尚未披露之前,零售板块还应该有一段时间的“蜜月期。

◆2012年12月50家企业同比增长1 .7%,同比增速略降但趋势不变:

2012年12月单月50家重点零售企业商品零售额增速为1 .7%,较上月增速放缓1.27个百分点,主要是因为去年基数相对较高所致(2011年12月50家企业增速为18.2%)。不过从大趋势看,我们认为2012年11月和12月连续两月同比增速维持在10%以上,相较下半年7月份以来的个位数增速回暖趋势明显。从最新的元旦数据看,整体情况符合预期,11月和12月接连两次的电商大规模促销并未如大家之前担心的那样对实体零售产生普遍巨大的分流影响。而二三线城市的情况好于一线城市,元旦销售增速同比15%以上的居多。

◆食品零售额同比增2 .7%,服装零售额同比增10.1%:

分品类看,12月份50家重点大型零售企业食品零售额同比增长2 .7%,增速较上月大幅提升10.7个百分点,主要是受到年底食品消费需求旺盛驱动。服装零售额同比增长10.1%,较上月放缓7.4 个百分点,零售量同比增长2.1%,较上月放缓8.8个百分点。年末的服装增速放缓,主要是因为之前10月和11月打折去库存的力度较大,透支了部分冬装消费需求所致,另外2011年同期21.4%的高增速也存在一定基数效应。

黄金珠宝和家电并未披露同比增速情况,但零售额环比有较大提升,较11月零售额增长20%以上。从元旦情况看,黄金珠宝和家电都是消费热点,如广州有百货公司黄金珠宝类销售同比增长八成、青岛黄金珠宝销售同比增长 7.6%、西安黄金珠宝销售增长也在 0%以上。我们认为黄金珠宝在中国仍属于朝阳行业,值得长期关注。

◆寻找弹性,关注股价深跌、业绩修复和黄金珠宝股:

我们之前反复强调零售个股目前的策略仍然是寻找弹性,而弹性来源1)之前跌得足够深、股价足够烂的零售股(就像一个皮球,下沉速度和力度越大,反弹强度就越高),这方面短期合肥百货、友阿股份均属于此类。2)1Q2012业绩足够差,在克服去年基数上,有一定业绩修复基础的零售个股,我们仍然推荐天虹商场和王府井,我们认为1Q2012较低的基数以及两大全国扩张策略的百货,在经济恢复时期的弹性应较一般区域性零售企业更大。 )我们建议长期关注黄金珠宝类企业,尽管短期金价波动较大对于黄金珠宝企业有一定压制,但龙头企业老凤祥我们建议在股价下挫时期,逢低吸纳。

◆风险提示:经济复苏低于预期,消费者信心匮乏。

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